在海外上市前，中国公司将其核心业务和资产放置在一个被称为VIE的公司中，通常是在中国境内注册。然后，该公司与海外上市公司签订一系列协议，通过这些协议控制VIE的经营和利润。VIE架构的核心是通过一系列复杂的合同，使得海外上市公司能够控制并从VIE中获取经济利益，尽管在法律上并没有直接的所有权关系。
VIE海外架构6阶段：
第一阶段，商务谈判：该企业应就境外融资和上市的必要性和可行性编写境外融资商业计划书，供境外策略投资者了解企业现状和发展前景，并开展前期商务谈判，达成初步融资意向。
第二阶段，建立融资平台：民营企业股东向外汇局申请设立境外特殊目的公司(一个或多个)。
第三阶段，收购阶段：特殊目的公司作为收购主体，向当地外商投资主管部门申请收购民营企业全部股权，获得批准后，民营企业办理外商投资企业工商营业执照和外汇登记证，同时民营企业股东就企业资产注入特殊目的公司办理境外投资外汇登记增资变更。
第四阶段，融资阶段：境外策略投资者向特殊目的公司以先债后股的方式投入不少于内资企业经评估的净资产金额，作为向特殊目的公司的贷款，公司在获得融资后，民营企业股东应办理境外投资外汇登记变更，特殊目的公司向境内的民营企业股东支付款项，履行《外国投资者并购境内企业暂行规定》的并购支付义务。完成上述程序后，特殊目的公司向海外策略性投资者发出股份取代偿还贷款。
第五阶段，上市阶段：特殊目的公司获得境内的资产权益，根据境外证券交易所的上市规则编制招股说明书，申请境外上市。
第六阶段，资金调回阶段：特殊目的公司完成境外融资后，境内居民可以根据商业计划书或招股说明书载明的资金使用计划，将应在境内安排使用的资金调回境内。特殊目的公司使用境外融资所得资金返程投资或向境内企业提供股东贷款及其他债务资金，相关境内企业应按照现行利用外资、外债管理法律、法规办理有关外汇管理手续。
VIE结构是因为中国政府对互联网和一些其他行业有外资控制的限制，因此采用这种架构来规避法规限制。VIE架构存在一定的法律和政治风险。中国政府有时可能会调整法规或对这种结构提出质疑，这可能对相关公司产生影响。 对于投资者而言，VIE结构可能带来一些不确定性，因为公司的财务状况和经营状况可能受到政治和法律因素的影响。
